En Estados Unidos, la SEC publicó el 18 de noviembre de 2016 una norma sobre la gestión del riesgo de liquidez de los fondos. La preocupación es concreta: atender los reembolsos y reducir la dilución de los intereses de quienes mantienen su inversión. Son objetivos regulatorios, no resultados ya demostrados ni una garantía de disponer de dinero sin dificultades. [2016-25348]
El programa abarca sociedades de inversión registradas de capital abierto, incluidos los fondos cotizados de ese tipo, conocidos como ETF. Excluye a los fondos del mercado monetario. Además, los ETF que cumplen la definición de reembolsos en especie tienen excepciones respecto de la clasificación de liquidez y del mínimo de inversiones altamente líquidas. No todos los productos reciben obligaciones idénticas. [2016-25348]
La propuesta de octubre de 2015 combinaba un límite para activos ilíquidos con un mínimo propuesto de activos líquidos a tres días. Ese planteamiento ayuda a entender el problema que estudiaba la SEC, pero no permite trasladar automáticamente sus términos a la norma definitiva. Ambos textos pertenecen al mismo procedimiento regulatorio; no son verificaciones independientes de sus beneficios. [2016-25348][2015-24507]
La entrada en vigor general se fijó para el 17 de enero de 2017, mientras que el cumplimiento de los programas sigue plazos posteriores según el tamaño de las entidades. Para el lector hispanohablante, la distinción evita interpretar una fecha como protección inmediata y uniforme. Esta explicación se refiere al marco estadounidense y no establece obligaciones para fondos de otros países ni recomienda una inversión. [2016-25348]
Documentos fuente
- Investment Company Liquidity Risk Management Programshttps://www.govinfo.gov/content/pkg/FR-2016-11-18/html/2016-25348.htm
- Open-End Fund Liquidity Risk Management Programs; Swing Pricing; Re-Opening of Comment Period for Investment Company Reporting Modernization Releasehttps://www.govinfo.gov/content/pkg/FR-2015-10-15/html/2015-24507.htm